來源于：量化與分級掌柜
問題一：今年的醫藥會是去年的白酒嗎？
如果剔除過年前全市場大跌的那一段，走勢還真的挺像。
圖：今年以來醫藥漲勢和去年同期白酒走勢對比
問題二：在領漲全場后，今年的醫藥還能追嗎？
既然不能機械的線性外推、將當下的醫藥比作去年的白酒，我們不妨就從幾個方面探討一下醫藥現在的狀態：
根據上市公司一季報，2018年1季度醫藥板塊收入和利潤增速均大幅上升：2018年1季度營業收入同比增22.08%，較2017年同期上升7.46%，2018年1季度歸母凈利潤同比增30.46%，較2017年同期大幅上升23.65%。
當然，僅縱向對比顯示不出優勢，申萬宏源策略利用扣非后的凈利潤增速、營收增速、毛利率、ROE、凈利率和應收賬款周轉率變化，對28個申萬一級行業的今年一季度表現進行打分，并參考了今年二季度中小板業績預告情況，縱向對比結果如下：
醫藥板塊基本面亮眼、景氣度持續上升，這或許也是支撐醫藥當下漲了又漲的根本因素。
醫藥板塊目前的PE（TTM）處于歷史23%分位數，綜合比較各大行業，此估值仍舊具備優勢。即便漲了又漲，但估值空間仍高。
根據3月以來外資增減持方向可以看出，外資依舊聚焦核心資產，但家電明顯流出，食品飲料、醫藥板塊獲得外資的明顯流入。
圖：外資加倉食品和醫藥，減持地產和家電
杠桿資金（融資）對醫藥生物的偏好也是顯著。兩融資金持續追逐高彈性板塊，其中計算機、醫藥都是重點加倉方向。
圖：融資加倉計算機和醫藥，堅持低彈性板塊
2018年是醫藥政策的大年。醫保調整、一致性評價、腫瘤藥降稅負等多重業績利好催化醫藥業績持續釋放。
并且，當下還是醫藥創新紅利的開端。藥證審批加速，疊加醫保目錄調整周期縮短，未來創新產品上市速度和放量速度進一步提升。根據國海證券的估算，創新藥上市高峰期預計在2018-2020 年，業績增量則在其后的 2~3 年。
雖然漲了又漲，但各方分析后發現醫藥板塊仍有潛力。于是，申萬宏源策略仍舊給出了“超配”建議。
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數據來源：Wind資訊 截止日期：2018-4-30
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