重啟→修復→奔騰，如果經(jīng)濟是一列火車，自2022年底疫情放松并重啟以來，目前已踏上修復的軌道；資產(chǎn)的表現(xiàn)，就如一節(jié)節(jié)車廂漸次而來；當下的A股正是駛向站臺的那節(jié)車廂，等待著將投資的希望帶到遠方的人。
觀察每一輪經(jīng)濟周期，盡管緣起不同，但總會有一些相似的“韻腳”，總會有一些帶次序的經(jīng)濟事件。投資大師普林格把其中一些按照時間順序發(fā)生的事件串聯(lián)起來，稱之為“經(jīng)濟火車”。
推動經(jīng)濟恢復的火車頭是中央銀行，在經(jīng)濟周期的衰退階段向經(jīng)濟系統(tǒng)注入流動性。隨著貸款供應量增加和由于經(jīng)濟疲弱造成的貸款需求量降低，這將對利率下行產(chǎn)生顯著效果，代表經(jīng)濟火車的第一節(jié)車廂“走過”站臺；當利率下降、信貸條件寬松，借款和消費變得更加容易，經(jīng)濟火車的第二節(jié)車廂“股市”就會走出底部；隨后，經(jīng)濟開始加速，對利率敏感的經(jīng)濟先行部門，如房地產(chǎn)行業(yè)等進入擴張周期；接下來是經(jīng)濟同步部門，比如制造業(yè)，同時非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也會增加；需求增加，工業(yè)產(chǎn)能擴張，導致商品價格上漲，商品市場開始步入牛市；最后一節(jié)車廂是經(jīng)濟之后部門，一般為廠房、設備，以及與資本支出相關的其他行業(yè)。
如果觀察經(jīng)濟火車，當前尚處于利率較低、信貸條件寬松的時期，手機上不斷打進來的貸款“推銷”電話，不斷升騰起來的“煙火氣”，不正是第二節(jié)車廂“股市”走出底部的征兆？未來，不斷修復的經(jīng)濟預期，2022年巨量的“超額儲蓄”，都將是推動這節(jié)車廂不斷加速的動力。
在新一輪股票市場擴張的預期之下，可以重點關注四條投資主線：一是需求端和成本端共振改善的彈性品種，如中游制造，將受益于“擴內(nèi)需”下的投資發(fā)力，以及原材料價格的高位回落；二是疫后復蘇確定性高、擴內(nèi)需政策發(fā)力下的消費；三是估值、機構配置、交易度擁擠度位于低位的醫(yī)藥；四是高質(zhì)量發(fā)展下的自主可控與專精特新，在本輪行情中有望后來居上。
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